三井化学1.84万亿日元收购光刻胶大厂JSR 创日本化工业最大并购

日本化工企业三井化学（Mitsui Chemicals）周一（11月9日）宣布，将从官民基金产业革新投资机构（JIC）旗下的JIC Capital管理的基金手中，收购半导体材料大厂JSR，并与日本政策投资银行（DBJ）共同出资。据三井化学的公告，JSR开发和制造包括光刻胶在内的半导体材料，收购完成后将成为三井化学的合并子公司。路透社称，这是日本化工行业史上最大的一宗并购；日本放送协会（NHK）同样称其为国内化工业界最大规模的并购。

交易安排

公告显示，收购价为1.84万亿日元，其中股权价值约1.39万亿日元（含DBJ出资的2000亿日元），有息负债等约4479亿日元；路透社按1美元兑158.45日元折算，约合116亿美元。三井化学计划筹资1.64万亿日元（路透社称为过桥贷款），并提交最多1500亿日元新股发行的储架登记。DBJ所持JSR普通股在交易完成后将转为无表决权优先股。

三井化学说，交易须完成日本及海外的竞争法和外资审查等手续，目前难以准确预计所需时间，力争在截至2028年3月的财年下半期（大致为2027年10月至2028年3月）完成。JSR的生命科学业务（合同研究和合同开发生产）被JSR自己视为非核心业务，公告称JSR将继续探讨各种方案。

动机与市场反应

三井化学称，JSR拥有先进光刻胶等有世界级竞争力的半导体材料业务，交易后将成为其信息通信（ICT）领域的核心，公司希望到2035财年实现每年约400亿日元的增量利润。路透社报道，三井化学股价周一下跌8.5%；市场人士质疑交易的商业逻辑以及高额负债。JIC在2024年以9000亿日元收购JSR；JIC Capital的负责人池内省五（Shogo Ikeuchi）在记者会上称，自春季起考察了七八家潜在买家，最看重的是买方能否成为支撑日本未来五到十年的半导体材料平台。

对读者的意义

光刻胶是芯片制造中把电路图形转移到晶圆上的关键材料。这是一宗日本公司之间的并购，交易尚需监管机构批准，短期内不会改变普通消费者的生活。关心芯片和AI概念股的读者，可参考本站此前对纳指芯片股重挫和纳指结束修正日反弹的报道，以及半导体、并购话题页和财经新闻栏目。本文只报道公告和各方说法，不预测股价或行业格局，也不构成投资建议。