SEC拟扩大基金固定收益证券关联交易范围

美国证券交易委员会（SEC）周五（10月9日）提出修改《投资公司法》规则17a-7，拟扩大注册基金与关联基金之间可直接进行的“交叉交易”范围，让多数固定收益证券重新具备资格。交叉交易指同一管理集团下的两只基金在满足条件时直接买卖证券，不经公开市场寻找第三方对手。该提案仍须完成公众意见和最终规则程序，现阶段没有改变投资者账户或基金持仓。

SEC表示，规则17a-7自1966年起允许符合条件的股票和固定收益证券交叉交易，但2020年通过的基金估值规则实际限制了多数固定收益证券。新提案拟把按美国会计准则归为第二层级、价格可通过可观察输入估算的证券纳入，同时更新定价和监督条件；最难估值的第三层级资产并不在这次扩围范围内。

省交易成本，也要防利益冲突

基金若在公开市场卖出交易清淡的债券，可能要承担买卖价差、经纪成本，市场紧张时还可能以折价成交。关联基金直接交易理论上可让卖方和买方同时减少成本，也可用于流动性管理、指数调整、久期变化和应对赎回。彭博新闻确认，这项提案的核心是让基金经理恢复更多固定收益证券的交叉交易能力。

但同一基金经理同时代表买卖双方，天然存在把较差资产或不利价格转给某只基金的利益冲突。SEC委员马克·乌耶达（Mark Uyeda）的配套说明称，提案要求基金顾问认定交易符合参与双方基金的最佳利益、没有偏袒任何客户，并由首席合规官审查；基金还要按资产类别汇总报告交叉交易买卖金额。乌耶达同时提出，逐笔价格披露是否能加强市场定价，仍值得公众评论。

对普通投资者意味着什么

如果规则最终实施，潜在成本节省是否真正反映到基金费用和净值，取决于交易定价、监督和基金披露，不能从提案本身推断某只债券基金一定获利。持有共同基金、债券基金或退休账户的读者，应继续查看招募说明书、费用率、风险等级和定期报告，而不是因监管提案追涨。相关背景可查看SEC话题页、投资话题页及财经新闻栏目；本站不提供个别证券或基金买卖建议。